中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告·行业动态DeepSeek持续催化，AI落计算机地加速核心观点：维持强于大市国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，DeepSeek Web端访问量增长2倍，7天完成了1亿用户的增长。DeepSeek应瑛爆火，国内AI产业链加速，算力层、应用层、端侧AI均全面yingying @csc.com.cn拥抱V/R1等模型。DeepSeek持续催化，尤其RI作为开源模SAC编号：S1440521100010型性能接近头部闭源模型o1,一定程度上已经反映了AI平权，同时纯强化学习对推理能力的提升带来RL范式泛化可能，预计发布日期：2025年2月09日后续基模的持续迭代，有望推动AI全产业链持续保持高景气和高关注度，关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。市场表现行情回顾：42%本周，计算机（申万）指数上涨13.47%，跑赢沪深300指数11.49pp。22%29%投资组合：999本期建议：金山办公、浪潮信息、莱斯信息、博思软件、海光信息、同花顺、鼎捷数智、道通科技。计算机上证指数上期回顺：上期建议组合为一一金山办公、浪潮信息、莱斯信息、相关研究报告博思软件、海光信息、同花顺、鼎捷数智、道通科技，同权重下25.02.04上期组合涨幅为+14.27%，同期计算机（申万）指数涨幅为+13.47%,组合超额收益+4.80%。25.02.03R1深度解析及算力影响几何【中信建投计算机】：周报25年第持续关注标的见报告正文部分25.01.263期：计算机板块连续四季度低配，Agent加速落地【中信建投计算机】：低空经济系风险提示25.01.20列报告5：空管系统一低空经济核心环节之一宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环【中信建投人工智能】：智元推出25.01.20境变化影响。局机器人本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告目录二、本周周观点三、投资组合四、产业要闻五、重要公告六、风险提示8请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告行情回顾本周，计算机板块跑赢大盘。2月5日2月7日，计算机（申万）指数上涨13.47%，跑赢沪深300指数11.49pp。在申万一级行业中排第1位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨9.61%，T服务上涨14.90%，软件开发上涨1474%。1613.471210820个股方面，涨幅前五个股依次为：优刻得(72.81%)、青云科技72.79%)、每日互动(65.73%)、安恒信息(5473%)、首都在线(49.35%)：跌幅前五个股依次为：海天瑞声(-7.09%)、杰创智能(6.96%)、6.65%)、ST英飞拓(-6.02%)、普联软件-3.68%)。图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名(%)图表3：计算机行业（申万）个股周联幅前十名(%)优刻得72.81柏楚电子■1.46青云科技■72.79慧翰股份0.65每日互动■65.73同为股份0.46安恒信息54.73彩讯股份(1.15)首都在线49.35*ST迪威宇瞳光学43.05普联软件卫宁健康41.81ST英飞拓宝兰德36.47淳中科技6.65)品高股份355杰创智能云天励飞33.89海天瑞声050100请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告二、本周周观点：25年1月全球AI产品Teb访问量小幅增长，国内则增长加速，尤其DeepSeek访问量增长22倍。2025年1月，全球AI产品Web端流量Top20合计达到9001.43M,同比增长4.23%，其中ChatGPT访问量同比增长4.46%。同期，国内AI产品Web端流量Top20合计达到742.69M,同比增长27.81%，较24年12月增速(21.77%)进一步加速。其中，纳米AI搜索（原360AI搜索）访问量仍排名国内第一，但已同此下滑14.32%至307.87M:而DeepSeek爆火出圈，访问量同比增长2230.89%，达到256.54M,预计25年2月将达到国内第图表4：25年1月全球产品eb端流量Top20图表5：25年1月国内AI产品eb端流量Top20・全球总榜国内总榜1月上榜网站aicpb.com变化1月上网站431%307.87M-14.32%▣2 New BingAl Search Engine1.27%256.54MAl Design Tool10.41%307.87MAl ChatBots3.5M-126%276.15M2831%Al ChatBots14.58M30,14%25.19%41B%E-COMMERCE19.31%Al Search Engine594MAl Character Generat104.75MAl Search Engine432M332M-920%Q-Chat3151%2.14%397%2.97M17Remove.bg71.85M294M3.71%-4.11%-3121%Grammarly5绿44M257MAl Paraphrasing Tool55.95M2.4M25年1月国内外AI应用APP月活同步增长，DeepSeek成为国内出海第一的AI产品。从应用侧看，2025年1月全球AI产品APP瑞端月活Top20合计达到873.78M,同比增长9.67%：国内AI产品APP瑞流量Top20合计达到213.36M,同比增长28.58%，增速明显更高。其中，DeepSeek APP应用1月11日发布，截至1月31日上线仅21天，月活即达到国内第二，全球第四：日活跃用户DAU更是已达到2215万，为ChatGPT日活用户5323万的41.6%，超过豆包的日活用户1695万。此外，DeepSeek3370万月活用户中，海外用户占比70%，成为国内出海第一的AI产品。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告图表6：25年1月全球AM产品应用端月活T0p20图表7：25年1月国内A1产品应用端月活T0p201月上用10.%10.47781M33.TM9.47%731M7.19Powered by ChataPT&GPT-4oChat with Ask Al44.1212光速写作6146331MOpen Chat Al254%239据AI产品榜统计，DeepSeek在1月份累计获得1.25亿用户(Web+App且不去重)。其中80%以上用户来自最后一周，即DeepSeek在没有任何广告投放的情况下，于7天完成了1亿用户的增长。图表9：DeepSeek上线20天日活突破2000万10日1年2个月1,6725年1个月13151725年5个月请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告DeepSeek推理算力需求持续旺盛，国内云厂商接连接入。随若产品爆火出圈下大量用户接入，DeepSeek因访问量剧增多次出现宕机现象。在此背景下，国内云厂商接连接入DεpSεek模型，提供API服务。其中，2月I日硅基流动和华为云上线了基于华为云昇腾云服务的DeepSeek RI/W3推理服务，而后腾讯、百度、阿里、字节等互联网厂商迅速跟进：而联通、移动、电信三大运营商旗下的云平台也于2月5日至6日宜布全面接入DeepSeek开源大模型，助力实现多场景、多产品AI应用。预计在云厂商加速适配加持下，DeepSeek算力需求有望缓解。图表10：国内云厂商接连接入DeepSeek云厂商说明华为云2025年2月1日硅基流动和华为云团队联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1V3推理服务。腾讯云2025年2月2日DpSk-R1大模型一键部署至腾讯云「HN」上，开发者仅需3分钟就能接入调用。百度智能云2025年2月3日入2元，每百万Tokens输出8元：V3陌万Tokens输入0.8元，每百万Tokens输出1.6元同时截至2025年2月18日，模型限时免费。阿里云2025年2月3日从训练到部署再到推理的全过程，简化模型开发流程。京东云2025年2月4日部曙两种模式，供用户按需部署，快速调用。火山引整将支持V3R1等不同尺寸的Depk开源模型，可以在火山引擎机器学习平台2025年2月4日v心MLP中部署，适用于自己进行模型定制、部署、推理的企业。：也可以在火山方舟中调用模型，适用于期望通过API快速集成预训练模型的企业。联通云已基于星罗平台实现国产及主流算力适配多规格Dpk-R1型，兼顷私有化和公有联通云2025年2月5日化场景，提供全方位运行服务保障，为客户带来开箱即用的使用体验目前移动云智算平台、移动云代码大模型、弹性计算和原生存储等产品，深度集成融合移动云2025年2月5日中国电信天翼云自主研发的“息壤”智算平台率先完成国产算力与DpSk-R1八3系列大模型天翼云2025年2月6日的深度适配优化，成为国内首家实现DpSk模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平金山云2025年2月8日金山云在公有云场景和国资云政务云场景已支持DpSk-R1W3。资料米源：各云厂商公众号，中信建投国产算力迅速适配，一体机促进DeepSeek私有化部暑。除云厂商外，国产芯片同样迅速完成对DeepSeek的适配。据智东西2月6日统计，短短六天内就有10家国产AI芯片企业（华为昇腾、沐曦、天数智芯、摩尔线程、海光信息、壁仞科技、太初元碁、云天励飞、燧原科技、昆仑芯)相继宜布适配或上架DeepSeek模型服务。而一体机则进一步打开了DeepSeek模型在端侧私有化部署的空间，其中2月6日钉钉专属AI一体机全面支持DeepSeek R1&V3模型：2月8日京东云发布DeepSeek大模型一体机，为用户提供开箱即用的模型服务：同日，华为清昴智能、浪潮云、长城擎天等一体机产品也宜布完成对DeepSeek模型部署的支持。国产算力对DeepSeek的支持有望进一步加速中国AI自主可控产业链的长远发展。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告资料来源，京东云，中建投DeepSeek促进AI应用和端侧AI落地。除算力层外，DeepSeek-Rl模型提出的蒸馏方式使得小模型具备较强推理性能，同样推动了千行百业AI应用和端侧AI的加速落地。其中在B端场景，用友软件、金蝶国际、赛意信息、致远互联等企业管理厂商宜布接入DeepSeek,为用户提供低成本的智能化方案：而在C端场景，万兴科技已在创意软件中完成对R1的深度适配、希沃学习机通过DeεpSek为师生提供智能化教育服务，WS也正在进行相关对接测试：而在端侧部署上，华为小艺、荣耀YOYO已经宜布将接入Deep Seek,吉利、岚图、东风等多家车企亦完成DeepSeek全系列模型接入和端侧部署。DeepSeek作为国内厂商，模型性能已经跻身全球第一梯队，有望促进国内各领域厂商加速适配调优，促进AI产业链繁荣。总结：国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，且国内产品增速明显更高，DeepSeek Web端访问量增长22倍，于7天完成了1亿用户的增长。受DeepSeek促进，国内AI产业链加速。算力层，国内云厂商和算力芯片厂商接连完成DeepSeek模型适配，并推出AI一体机产品促进端侧私有化部暑，应用层，B端、C端及端侧AI等方面均全面拥抱DeepSeek。投资建议：DeepSeek促进AI产业链加速。算力：算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。叠加DeepSeek·Rl为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。此外，中美A竞争加剧，高端算力芯片禁售下自主可控重要性进一步凸显。建议关注以国产算力和I推理需求为核心的算力环节，尤其是DC、服务器、国产芯片等算力配套产业，推荐海光信息、浪潮信息、软通动力，并关注ADC相关标的，如并行科技、宝信软件等。应用：DeepSeek-R1有望引发新一轮大模型API降价，小模型通过蒸馏具备强劲推理能力，这也将促使开发者探索更多应用落地的可能性。AI应用作为新一代生产力工具，看多C瑞软件的持续发展，B瑞应用软件请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告商业化进展更快。建议关注B端Aget,其中OA+ERP作为核心入口，AI结合更易，有望率先商业化，其次关注用户量多、生态好且可云化的软件公司，推荐金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息、用友网络、恒生电子、中控技术等：C端则关注有较多用户的垂直领域赛道了，其数据价值量更优，推荐金山办公、万兴科技、彩讯股份、同花顺等。端侧：小模型能力提升同样促进了端侧模型部署，我们看好AI终端作为新一代计算平台爆发可能。首先，我们认为A+教育作为高频应用场景有望率先落地，特别教育部人工智能赋能教育行动陆续推进，有望带动AI学习机、AI教有大屏等需求增加，推荐视源股份、科大讯飞等：其次，我们认为AI眼镜、APC、机器人等新终端的出货量有望随着模型升级后使用范围的增加而增加，因此建议关注以A!眼镜、PC、机器人为代表的终端供应商或内部核心软件供应商，推荐虹软科技、联想集团等。数据：高质量数据仍然是大模型训练中不可或缺的一环，B端Agent落地亦需要行业know-how进行微调。建议关注向量数据库相关公司、数据处理类企业，以及具备行业侧专业数据的厂商，关注拓尔思等。三、投资组合本期建议：金山办公、浪潮信息、莱斯信息、博思软件、海光信息、同花顺、鼎捷数智、道通科技。上期回顺：上期建议组合为一一金山办公、浪潮信息、莱斯信息、博思软件、海光信息、同花顺、鼎捷数智、道通科技，同权重下上期组合涨幅为+14.27%，同期计算机（申万）指数涨幅为+13.47%，组合超额收益+4.80%。:科大讯飞、浪潮信息、金山办公、中科曙光、中科创达等云计算：金山办公、用友网络、金蝶国际(HK)等数据要素：太极股份、中远海科、云赛智联等信创：纳思达、软通动力、华大九天、卓易信息等行业T:创业慧康、卫宁健康、指南针、恒生电子、同花顺等产业互联网及工业软件：中控技术、赛意信息、中望软件等四、产业要闻人形机器人厂广商Figure终止与OpenAI合作，因自研技术取得重大突破。据外媒报道，Figure将终止与OpenAI的合作，是创始人、CEO Brett Adcock当地时间周二在社交媒体上宜布的，他表示在当天已决定退出他们与OpenAI的合作协议。就Brett Adcock宜布的消息来看，他们终止与OpenAI的合作，同自身取得的重大进展有关。他在社交媒体上就提到，Fgue在完全自主研发的端到端机器人AI上已取得重大突破，并提到在接下来的30天里，将展示一些从未在人形机器人上看到过的东西。（来源：TechWeb)请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告DeepSeek日活突破2000万：达ChatGPT的40%。2月6日消息，国内A产品榜的最新统计数据显示，DeepSeek应用日活跃用户数(DAU)高达2215万，已达到ChatGPT日活跃用户的41.6%，并且成功超越了豆包的日活跃用户数l695万。值得一提的是，DeepSeek在上线仅21天时，其月活跃用户数(MAU)便达到了3370万，这一数字使其在全球总榜上成功跻身前四。此外，截至1月31日，DeepSeek在苹果应用商店的表现同样令人骗目，它霸占了157个国家/地区的第一名位置，其中甚至包括美国这一重要市场。（来源：快科技）OpenAI放大招：宜布免费开放ChatGPT捷素无需注册。2月6日消息，OpenAI宜布向所有用户开放ChatGPT搜索功能，无需注册。与谷歌那种传统收录模式的搜索引擎相比，ChatGPT搜索可以更快抓取网络信息，能实现分钟级别的解析，这对于股票、体育、财经等，需要第一时间快速获取新闻内容的行业帮助非常大。同时借助大模型的能力，可以更好地解读用户的搜索想法，并且可以提供搜索结果的源地址。（来源：快科技）亚马逊今年资本支出增加到1000亿美元：继续投资A山，C0称“一生难遇的商业机会”。2月7日消息，据QNBC报道，亚马逊周四表示，该公司计划在225年将其资本支出增加到1000亿美元（注：当前约7287.94亿元人民币)，同时继续在A!领域进行投资。亚马逊一直在加紧投资数据中心、网络设备和硬件，以满足对生成式AI的巨大需求。自222年底OpenAI发布其ChatGPT助手以来，生成式AI的受欢迎程度激增。亚马逊推出了一系列AI产品，包括其自己的Nova系列模型、Trainium芯片、购物聊天机器人和名为Bedrock的第三方模型市场。（来源：T之家）消息称软银接近蔽定对0pe4I首轮400亿美元投资，投资后估值3000亿美元。2月8日消息，据外媒报道，在生成式人工智能方面走在前列的OpenAI,是诸多知名公司的投资对象，微软已向他们投入了130亿美元，他们在去年10月份也完成了一轮66亿美元的融资，投资者包括富达、老虎全球基金等，估值达到了1570亿美元。而从外媒最新的报道来看，成立之后己融资数百亿美元的OpenAI,有望获得孙正义领导的软银集团的巨额投资，知情人士透露软银集团接近敲定对OpenAI进行4O0亿美元的巨额投资。知情人士还透露，软银接近敲定的对OpenAI的投资，是计划在未来的12到24个月分批到位，首批最快在春季就会投入。（来源：TechWeb)五、重要公告图表2：本周置要公告公司公告内容2024年度业绩快报报告期内，公司实现营业收入8.95亿元，同比增长20.69%。其中，智慧交通电子收费业务实通行宝2025年2月5日现收入4.03亿元，同比增长7.46%：智慧交通运营管理系统业务实现收入4.61亿元，同比增长34.21%：智慧交通衍生业务实现收入3068.19万亿：实现归属于上市公司骰东的净利润2.11亿元，同比增长10.27%。1、发行对象：公司实际控制人雍正先生拟以现金方式认购公司本次发行的股票：2、发行价格：37.12元儆：3、发行数量：不超过10174062股股票（含本数）：4、募集资金总额：不超国能日新2025年2月5日过37766.12万元（含本数）：5、限制期：自本次发行结束之日起36个月内不得转让：6、募资用途：微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目、新能源数智一体化研发平台建设项目、补充流动资金。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES计算机行业动态报告截至2025年1月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司云天励飞2025年2月6日股份143.26万服，占公司总股本的比例为0.40%，回购成交的最高价为28.30元/服，最低价为26.54元般，支付的资金总额为人民币3944.0万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告截至2025年1月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司浩辰软件2025年2月7日股份50.11万服，占公司总股本的此例为0.76%，回购成交的最高价为39.92元/服，最低价为36.49元服，支付的资金总额为人民币1947.78万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）深圳达实智能骰份有限公司于2024年12月31日披露了《关于智慧医院项目中标的公告》（公达实智能2025年2月8日告编号2024-08)，近日，公司就广州中医药大学顺德医院建设项目（易地新建）二期智能化项目签署了正式合同，合同金额7739.84万元。六、风险提示(1)宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业T支出不及预期将直接影响计算机行业需求：(2)应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失：(3)行业竞争加刷：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化：(4)因际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。